È possibile prevedere quando si verificherà la prossima recessione economica?
Anticipare un crollo del mercato può certamente renderti famoso (magari produrranno una serie o un film su di te come hanno fatto con il celebre “The Big Short”).
Ma di certo non è come lanciare una monetina.
La bussola più utilizzata dagli investitori per prevedere una recessione economica è il confronto tra i rendimenti dei titoli governativi degli Stati Uniti a breve termine e quelli a lungo termine.
La regola è molto semplice: se il tasso di rendimento del Treasury a 2 anni supera il tasso di rendimento del Treasury a 10 anni, quello è un segnale che può preannunciare l’arrivo di una recessione.
La sua validità è impressionante in quanto è stata in grado di prevedere correttamente le ultime 5 recessioni a partire dal 1970!
Lo si può vedere da questo grafico messo a disposizione dalla Federal Reserve Bank of St. Louis.
Ogni singola volta che i rendimenti a 10 anni sono scesi sotto i rendimenti di 2 anni, pochi mesi dopo si è verificata una recessione (area colorata in grigio).
Quando la curva americana si inverte (e cioè quando tasso di interesse del decennale è più basso del tasso sul titolo a 2 anni), occorrono in media 17 mesi prima dell’arrivo della recessione.
La prima volta è successo nell’agosto del 1978 e poi 17 mesi più tardi è arrivata la recessione.
L’ultima è stata a dicembre 2005, ma in quel caso si dovettero aspettare 2 anni prima dell’arrivo della recessione.
Esiste un ragione per cui la curva di rendimenti risulta essere un valido segnale per l’anticipo di una recessione. I rendimenti dei titoli obbligazionari sono tipicamente utilizzati per valutare lo stato di salute di un’economia.
Più è ampia la differenza tra obbligazioni a lungo termine e obbligazioni a breve termine di un paese, più la sua curva dei rendimenti è crescente, indicando prospettive economiche sane.
Se le differenze scompaiono, si può assistere ad una curva dei rendimenti piatta o addirittura inclinata negativamente, il che può presagire deboli prospettive economiche – molto probabilmente una minore crescita e una maggiore inflazione.
A che livelli viaggia la curva americana oggi?
Il rendimento del Treasury a 10 anni, ha recentemente superato la soglia critica del 3%, mentre il tasso sul Treasury a 2 anni sta al 2,55%.
Non si può ancora parlare di curva piatta, né tantomeno di curva invertita, visto che esiste un margine di mezzo punto percentuale a favore del decennale.
Tuttavia, negli ultimi 6 mesi il tasso a due anni è cresciuto più del tasso a 10 anni e se questa tendenza dovesse continuare, gli esperti preannunciano il verificarsi di una curva piatta prima della fine del 2018.
Anche se si usa la storia come guida, nulla funziona sempre e per sempre nei mercati, ma se questo evento dovesse verificarsi ti avviseremo!
Ma pur avendo la possibilità di predire la data esatta in cui inizierà la prossima recessione, non è detto che saresti in grado di interpretare correttamente la reazione dei mercati finanziari.
La cosa migliore che puoi fare come investitore è quella di affidarti a professionisti per la costruzione di un portafoglio su misura che ti possa proteggere in caso di variazioni del ciclo economico.
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